債市
ETF
在美國總統川普頻喊「Too Late」多時後，終於迎來聯準會 9 月 FOMC 會議宣布降息 1 碼，這也是今年以來首度降息。且利率前瞻指引暗示 Fed 後續還有連續降息的可能性，為沉寂已久的債市帶來曙光。觀察台股掛牌 7 檔非投等債 ETF，近一季皆為正報酬，而自 Fed 宣布降息後一周，普遍績效都達 1% 以上，被戲稱「債蛙」的債券投資人，開始可以喘口氣。
美股雷達
《MarketWatch》專欄作家 Mark Hulbert 周四 (25 日) 撰文指出，投資人對人工智慧 (AI) 所謂「顛覆性潛力」的看法，或許比你想的更冷靜理性。這麼說是為了反駁「AI 泡沫論」的敘事。根據這個說法，過去幾年隨著一個又一個新 AI 模型推出，投資人對 AI 能夠帶來徹底改變的信心與日俱增，其中包括帶來顯著更快的 GDP 增長。
基金
聯準會如期降息一碼，主席鮑爾強調此次為「風險管理式降息」，目的在避免就業市場進一步降溫。官員預估年底前仍將再降兩碼，並上調今明後三年經濟展望。這是聯準會睽違九個月重啟降息，激勵美股再創新高，引領全球股市走揚。富蘭克林證券投顧表示，政策轉向主因在於就業市場下行風險，預期美國經濟放緩但不至於衰退，第四季旺季行情可期。
一手情報
上週三 FOMC 會議將聯邦基金利率的目標區間從 4.25% 至 4.5% 降至 4.00% 至 4.25%，下調 25 個基點。11 位投票官員裡面，僅米蘭投下反對票，因其主張應該降息兩碼。然而，Powell 在記者會強調通膨風險管理仍是政策核心。
債券
儘管聯準會今年迄今尚未降息，但美債表現卻躍居主要主權債市場首位，令市場跌破眼鏡。根據彭博指數，以本國貨幣計算，2025 年美國公債的報酬率達 5.8%，在全球 15 大國債市場中表現最佳。此波美債相對強勢的原因在於，美債相對於全球同類債券的殖利率溢價雖仍顯著，但利差已降至了三年來的最低點。
美股雷達
《Marketwatch》週一 (15 日) 報導，美債市場正面臨關鍵考驗，投資人聚焦聯準會即將公布的利率決策，10 年期美債殖利率近期重返 4%，投資人憂慮訊號浮現。美債本週開局全線上漲。2 年期美債殖利率下滑 3 個基點至 3.53%，10 年期美債殖利率下降 3 個基點至 4.03%。
台股新聞
一、全球債市轉折，降息預期升溫過去幾年各國央行為了壓抑通膨一路升息，讓債券價格長期承壓。隨著 2025 下半年市場對降息的預期逐漸升高，美國通膨與關稅的不確定性正逐步釐清，資金悄悄回流債市，尋找穩定收益的機會。這樣的背景，也讓債券型 ETF 與主動式基金重新受到關注。
債券
《Marketwatch》週一 (15 日) 報導，美國長天期零息國債價格重挫，專家直言「撿便宜」恐成投資陷阱。2055 年到期的零息美債自疫情高點以來價格已暴跌三分之二，部分投資人視為逢低買進機會，但市場人士警告，這類資產可能比倒閉銀行股票更危險，堪稱「分期付款的財務自殺」。
一手情報
【股市】街口投信分析，上週經濟數據，美國 8 月消費者物價指數年增率為 2.9%，符合預期，但創下近七個月來最高紀錄；此外，截至 9 月 6 日當週的初次申請失業救濟人數達到 26.3 萬人，逼近四年來的高點。另外，截至今年 3 月的 12 個月期間，實際新增非農就業人數遭到下修 91.1 萬，顯示在川普啟動全球關稅政策前，就業市場已經開始放緩，加上 7、8 月非農就業數據同樣疲弱，勞動市場明顯降溫，降息預期也隨之升高。
一手情報
隨著聯準會降息預期大幅升溫，固定收益產品的投資吸引力同步提升。瀚亞投信表示，展望 2025 年第四季，債券市場仍具投資機會，建議投資人以中短天期、高品質、具防禦性的債券為主要配置，達到攻守兼備的投資效果。瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭指出，美國近期就業數據轉弱，反映出貿易與移民政策的影響，聯準會 9 月降息的可能性大幅上升，市場甚至出現降息兩碼的預期。
債券
受降息預期影響，2 年期美國公債殖利率已跌至 4 月以來的最低水準。經濟學家警告，債券交易員可能對通膨報告的結果過於樂觀。經濟學家認為，美國 8 月消費者物價指數 (CPI) 顯示通膨水準遠高於聯準會的預期。因此，許多債券交易員押注聯準會將從本月開始大幅降息，並持續到 2026 年。
美股雷達
美國股市周四 (11 日) 創新高，投資人看好聯準會 (Fed) 預期降息將讓牛市續航，但債市卻傳達更謹慎的訊號，顯示許多投資人開始擔心美國經濟並未想像中強韌。9 月以來，資金大量回流長期公債，明顯透露經濟前景的不確定性增加。BNY 市場策略主管 Bob Savage 指出，股市將降息視為企業獲利加速成長的利多，債市則解讀降息可能和經濟困境，「誰對誰錯？」10 年期美債殖利率周四一度跌破 4%，為 4 月以來首見，長債 ETF 價格上漲。
債券
《彭博》週五 (12 日) 報導，PIMCO 投資長 Daniel Ivascyn 正縮減對「陡化交易」(steepener trade) 的曝險，顯示債市投資策略在政治與經濟不確定性下的轉變。今年以來，Ivascyn 與多數資產管理人押注短天期與長天期美債殖利率利差擴大。
國際政經
根據國際金融協會 (IIF) 最新報告，8 月全球資金加速湧入新興市場，單月投資組合淨流入達 448 億美元，創近一年新高，較 7 月修正後的 381 億美元明顯增長，且高於去年同期 282 億美元水準。值得注意的是，中國市場成為資金流向的核心引擎，而其他新興市場則呈分化態勢。
債券
華爾街上周還在擔憂 30 年期美債殖利率可能升破 5%，然而僅僅一週，市場的焦點已迅速轉向另一個極端：美債殖利率是否跌得太快？受聯準會即將降息的預期，以及擔憂美國經濟成長放緩的影響，作為「全球資產定價之錨」的 10 年期美債殖利率近期大幅回落，創下自 4 月 7 日以來的最低水準，並可能向下試探 4% 的整數關卡。
國際政經
阿根廷金融市場於周一 (8 日) 經歷了一場猛烈的拋售潮，導致股、債、匯市全線重挫，此前，阿根廷總統米雷伊 (Javier Milei) 所屬政黨，在關鍵的布宜諾斯艾利斯省地方選舉中遭遇慘敗，市場擔憂米雷伊政府推動其激進經濟改革議程的能力。這場選舉失利對市場的衝擊遠超預期，阿根廷披索兌美元匯率跌至歷史新低，一度暴跌近 5%，來到 1,434 披索兌 1 美元。
債券
隨著美國勞動力數據降溫，市場押注聯準會將加快寬鬆政策腳步，全球債券市場迎來強勁反彈。全球債券指數已從 2022 年的低點飆升逾 20% ，達到 2022 年 3 月以來新高。彭博全球綜合債券指數（GlobalAgg Index）追蹤已開發與新興市場的主權及公司債，隨著整體固定收益市場的反彈，已升至自 2022 年 3 月以來的最高水準。
美股雷達
全球主要經濟體正陷入一場名為「債癮」的風暴，擴張的財政政策正將各國拖入一場持久的債務考驗。自 8 月底，全球長期公債市場掀起一波拋售潮，從歐洲蔓延至北美，推動各國長期債券殖利率飆升至數十年來的新高，並對全球股市構成壓力。本輪全球長期債券殖利率的急劇上升，由各國具體的政治和財政事件接連引爆。
債券
全球債券市場拋售壓力於週三 (3 日) 有所緩和，然而，從日本到英國再到美國，市場對主要經濟體財政健康的擔憂依舊存在，長天期債券的借貸成本仍維持在多年高點附近。日本首相石破茂親信宣布辭職，引發投資人對財政健康狀況的擔憂，推動 30 年期國債殖利率升破 3%，創下歷史新高。
債券
如果以歷史為鑑，長期債券可能將迎來危險的 9 月。根據彭博社彙編的數據，過去十年，全球 10 年期以上政府公債在 9 月的跌幅中位數為 2%，為全年最差的月度表現。這一趨勢將讓債券投資人感到擔憂，由於擔心各國政府將加強舉債力度以兌現支出承諾，今年最長期限債券的殖利率已落後於較短期限債券。