FED
基金
美國就業市場降溫，通膨未明顯走高，營造適合聯準降息的投資環境，上週聯準會宣布降息一碼，符合市場預期。野村投信認為，第四季需要持續關注美國經濟走向，這牽涉到未來聯準會的降息步調，隨著股市來到高檔，短線波動也會增加，建議可以適度增加債券的投資比重，例如利率敏感度較高的投資級公司債、金融債，既可參與降息利多，亦有助於降低股市波動的影響；股市方面，美國的成長股仍持續看好，另外亦可留意亞洲市場的投資機會。
一手情報
台股市值再度衝破歷史天花板！根據最新統計，台股總市值 9/22 正式突破 3 兆美元，躍升為全球第八大股市，9/23 台股更寫下歷史新頁，正式突破 26,000 點大關！隨著美國聯準會進入降息循環，全球資金成本下降，資金回流市場的趨勢日益明顯。
一手情報
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/09/24）野村腳勤觀點：「ONO」聯盟點燃 AI 投資新熱潮年初時市場曾質疑「AI 投資是否放緩」，但隨著輝達、甲骨文、OpenAI 組成的「ONO 聯盟」正式登場，這個疑慮已被徹底打破。
台股新聞
美東 9/17 聯準會把政策利率下調 0.25%，新區間變成 4.00～4.25%。這不是「猛踩油門」的大寬鬆，而是慢慢退檔：一邊降息，一邊還在縮表（QT），因為就業走弱的風險變大，但通膨還沒回到 2% 目標。決議裡還出現一次少見的分歧：理事 Stephen Miran 希望一次降 0.5%，多數成員最後選擇小步走。
一手情報
聯準會這次如市場預期降息 1 碼，將基準利率調降至 4.00 ~ 4.25% 區間，同時上修 2025 及 2026 年經濟成長及下修 2026 年失業率，整體反映出對經濟信心的提升。另外點陣圖顯示今年底之前可望再降息兩碼、明後年可能各降息一碼，雖然降息的幅度沒有市場原先預期多，但這是當前「最理想的情境」，代表目前經濟狀況穩健，並不需要過度寬鬆貨幣政策來支撐，也破除市場對於景氣衰退的疑慮，搭配寬鬆的利率環境為股市評價提供支撐，反而更有利於接下來風險性資產表現，為股市提供支撐力道。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/09/17）野村腳勤觀點：Oracle 獲 3000 億大單，台股供應鏈蓄勢待發AI 投資究竟有沒有放緩？上週 Oracle 給了最有力的答案。該公司宣布獲得 OpenAI 超過 3000 億美元的訂單，要知道 OpenAI 在星際之門（Stargate）計畫的總預算也不過 5000 億美元，Oracle 一家公司就佔了六成，這筆天價金額不僅讓 Oracle 股價單日飆漲 3 成，也讓市場對 AI 投資的信心再度回升。
基金
美國 8 月份 CPI 達 2.9% 高於前值 (2.7%) 及聯準會目標 (2%)，仍符合經濟學家預期，通膨未失控，失業救濟金請領人數 26.3 萬，創下自 2021 年 10 月以來的最高紀錄。然而，美股未因就業數據疲弱而重挫，反而持續創新高，顯示市場押注寬鬆政策利多。
專家觀點
8 月 CPI 與核心 CPI 月增率雙雙高於預期，並攀升至今年高點總和 CPI 月增 0.38% 小幅高於預期 0.36%，為今年來最高數值；核心 CPI 月增 0.35% 小幅高於預期 0.32%，為今年平新高數值。其中核心 CPI 項目，拆分成三大項目，其年增率如上圖呈現，主要是核心商品類持續回升，而佔比最大的住房項目持續放緩，其餘核心服務則持平小漲，兩壞一好構成核心 CPI 的單月結果。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/09/10）野村腳勤觀點：●2026 年成長性更勝今年受到對等關稅與台幣匯率波動的影響，台股上市公司今年的 EPS 成長明顯放緩。根據野村內部股票池的估算，2024 年整體 EPS 成長達 38%，但今年預估僅有 5.3% 的成長。
專家觀點
就業數據前瞻訊號持續疲弱，非農報告應不出意外就業數據持續低於預期，職位空缺數 718.1 萬創下 10 個月新低，且以職位空缺率計算，已經下滑至 4.501%，也就是逼近最早提出此數據的 FOMC 委員 Waller(大機率下任主席) 口中的臨界值 4.5%。
台股新聞
美就業市場疲軟，市場押注 Fed 降息，美股收漲，激勵台股今 (5) 日在早盤漲逾 200 點，重返 24400 點之上，早盤估量 4400 億元，約持平昨日，而今日高價股表現亮眼，早盤更出現 25 千金。博通 (Broadcom)(AVGO-US) 第 3 季獲利優於預期，對第 4 季財測也樂觀，並宣布客製化晶片已從新客戶手中獲得價值 100 億美元訂單，盤後大漲逾 4%；激勵博通概念股智邦、眾達 - KY 早盤股價上漲逾 3%，帶動網通類股股漲幅逾 1% 。
基金
美國聯準會主席鮑爾在全球央行年會 Jackson Hole 的最後一次演說中，立場明顯轉趨鴿派，他指出勞動市場下行風險升高、失業率可能攀升，並認為關稅通膨多為一次性影響，通膨預期整體穩定，雖未明言支持 9 月降息，但若就業數據未見改善，鮑爾將不再以通膨為由阻擋，並可能隨委員會共識支持降息。
基金
台灣今年經濟表現亮眼，主計處最新預測今年經濟成長率至 4.45%，較 5 月預估大幅提升 1.35%，此外 1-7 月累計出口額達 3399.4 億美元，也創下歷史同期新高。野村投信表示，強勁成長的背後反映 AI 需求持續強勁，1-7 月 AI 相關的資通訊產品出口額達 1261 億美元，較去年同期暴增 5.3 倍，不僅超越電子零組件成為第一大出口產業，也抵銷非 AI 產業停滯的負面影響。
基金
市場關注 Jackson Hole 全球央行年會上美國聯準會主席鮑爾演說，在此之前，美股、台股短線拉回修正，台股下檔支撐點看季線 22813 點，建議持續留意 AI 相關概念股，8/20-8/23 台灣機器人與智慧自動化展，相關題材發酵，各家公司都展現 AI 應用產品，並聚焦在 AI 結合人型機器人交互作用，展覽議題使得相關概念股受度高度關注。
幣圈
（2025 年 8 月 23 日，台北訊）「加密二哥」以太幣（ETH）正式突破歷史高點！受美國聯準會主席鮑威爾在 Jackson Hole 會議釋出偏鴿訊號帶動，以太幣一舉衝上 4,877 美元，刷新 2021 年 11 月以來睽違 1,374 天 的紀錄，單日漲幅近 14%，近三個月累計大漲 85%，總市值突破 5,700 億美元，全球排名升至第 22 位，超越 Mastercard 與 Netflix，制度化地位加速鞏固。
基金
美國聯準會主席鮑爾將於 22 日於全球央行年會發表重要談話，市場高度關注其對未來貨幣政策的表態，在降息預期持續發酵下，國內資金轉向債券市場，債券型 ETF 淨流入資金大幅增加，為近一年來罕見的強勢走勢，與股市近日疲弱表現形成強烈對比。根據芝加哥商品交易所 FedWatch 工具最新數據，市場對聯準會 9 月降息一碼的預期機率達 84.8%，較 7 月底近 98% 的高峰略有回落，但仍處高檔。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/08/20）野村腳勤觀點：關稅影響下需慎選產業台灣今年經濟表現火熱，1-7 月出口額年增率高達 28.3%，主計處也上修全年經濟成長率至 4.45%，顯示基本面強勁，股市上漲並非無本之木。
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美國聯準會（Fed）監管副主席鮑曼（Michelle Bowman）周二發表談話，言辭之大膽，幾乎宛如出自加密貨幣產業政策專家之口。她不僅呼籲銀行擁抱數位資產浪潮，更主張 Fed 應制定不妨礙加密貨幣產業發展的規則，並取消禁止 Fed 員工持有加密貨幣的指令。
基金
除了核心服務通膨仍然僵固 (特別是住房通膨在 7 月份貢獻了 1.3 個百分點)，其餘通膨已顯著降溫。對等關稅稅率在可接受範圍內，企業可透過調整供應鏈、吸收部分成本或逐步調漲價格，因此整體對通膨的影響可控。CPI 公布後令市場對 9 月降息機率升至 100%，不過隨後公布的 PPI 高於市場預期，讓 9 月一口氣降兩碼的機率變 0%。
基金
儘管外界擔憂美國總統川普關稅的影響，但美國通膨符合預期，使市場增加對美國聯準會降息預期，激勵美股上漲，標普 500 指數和那斯達克指數均創新高。台美對等關稅初期暫定 20%，對傳產影響較大，但台灣出口產品當中豁免清單項目占 70％～75％，多數是半導體、資通相關產品。